公司发布2023年年报，完结运营收入7.1亿元，同比增加11%，归母净赢利5964万元，同比削减49%，扣非归母净赢利3948万元，同比削减48%。赢利下滑根本原因：1）微观经济动摇，欧洲地缘抵触继续影响公司海外事务；2）光通讯商场需求下降；3）工业激光器职业需求缺乏，国内商场之间的竞赛剧烈，光纤激光器材价格同比下降。4）加大薄膜铌酸锂高速调制器芯片与器材、激光雷达光源模块等新产品、新工艺研制投入力度，研制费用同比增加2398万元。

  分事务看：1）光纤激光器材收入4.27亿元，同比增加24%，一起毛利率下滑5个百分点；2）光通讯器材收入2.04亿元，同比削减7%，毛利率提高6个百分点；3）铌酸锂调制器及光子集成产品收入4468万元，同比削减8%。

  公司加大新一代薄膜铌酸锂调制器产品的研制投入，光通讯和数据中心范畴的客户开辟均获得必定发展，现在已收到头部通讯设备厂商的验证性质订单。跟着未来几年，光模块从800G向1.6T和3.2T晋级，薄膜铌酸锂调制器的大带宽优势将更杰出，有望凭仗功耗、本钱、功能等优势，提高商场浸透率。本年美国OFC展会上，光库科技携手HyperLight联合主办薄膜铌酸锂论坛，与多家厂商讨论薄膜铌酸锂的最新发展和机会，而本年公司也将推动PAM4单波200G芯片的客户验证和小批量出产。

  2024年完结收买拜安实业52%股权成为操控股权的人，拜安实业在车规级1550nm激光雷达光源模块方面具有十分杰出的解决方案，未来增加潜力较大，也能加强公司在车载激光雷达光源模块范畴的竞赛实力，扩展公司的战略布局。

  依据公司年报和运营状况，咱们估计2024-2026年归母净赢利别离为0.97亿元、1.35亿元、1.75亿元（原猜测2024-2025年为1.20亿元、1.98亿元），别离同比增加63%、39%、29%，对应2024-2026年PE为118倍、85倍、66倍，保持“增持”评级。

  危险提示：下业需求放缓；职业或许招引更加多竞赛者进入；技能晋级缺乏以满意商场需求的危险；公司扩产速度若低于预期；汇率动摇的危险。