2021-12-29天风证券股份有限公司潘暕,俞文静对大族激光进行研究并发布了研究报告《业绩多点开花，内部改革+平台属性赋能公司长期成长》，本报告对大族激光给出买入评级，认为其目标价位为79.84元，当前股价为52.92元，预期上着的幅度为50.87%。

  公司为国内种类最多、业绩顶级规模的平台型激光加工设施厂商，长时间坚持“激光+X”战略，横向纵向整合，产品版图不断扩张升级，覆盖激光器等上游核心元器件、激光打标/切割/焊接设备，在PCB、锂电、LED、光伏、面板、半导体均有产品线积累。公司大刀阔斧深化组织架构改革组建三大事业群（行业专机、极限制造、通用元件），改革将使公司的组织管理架构更加扁平化，赋能公司孵化新业务。

  1）动力电池：新能源汽车持续渗透，动力电池需求提升，下游动力电池厂商激进扩产，带动锂电加工设施市场需求旺盛。公司具备动力电池整线供应能力+成功导入宁德时代等行业头部客户+深度合作扩产积极的二线动力电池厂商（中航锂电、蜂巢能源）+张家港、宜宾两地扩产+集团资源优势，能够充分受益于此轮动力电池扩产带来的锂电加工设施市场扩容机遇。

  2）PCB：下游需求旺盛+PCB产线向大陆转移+PCB产线升级三重驱动下，内资PCB厂商积极扩产。扩产以高频高速板、HDI、IC载板等高阶板为主，设备投资金额加大，LDI（激光直写设备）/激光钻孔设备为重要增长点。公司为国内PCB加工设施龙头，行业地位领先，成功过会IPO项目投产有助于公司突破产能瓶颈更好地满足下游客户需求。

  1）折叠屏/AR/VR有望驱动消费电子新一轮创新周期：20年5G手机+可穿戴设备陆续推出，消费电子景气度上行，公司小功率设备业绩回暖。折叠屏、AR/VR设备有望接替5G、可穿戴引领消费电子新一轮创新周期，带动小功率业务步入成长期。

  2）高端应用拓展+中低端客户份额恢复+激光器自给率提升三重逻辑下，大功率有望重回成长：高功率激光器成本下降背景下，激光可切割厚度和效率提升，对于等离子切割设备替代效应增强，高端实现应用领域拓展。激光器/激光加工设施价格战不会长期持续，行业洗牌加速利好龙头厂商，中低端客户份额有望恢复。公司实现高功率激光器自产能够逐步提升盈利能力，同时在成本上和其他厂商拉开差距扩大优势。

  新兴赛道成长空间广阔，面板、半导体、光伏成长可期。多品牌加快布局，Mini/MicroLED进入加速渗透阶段，公司Mini-Led切割、裂片、剥离、修复技术已实现批量化销售，有望受益于显示技术升级。国内半导体封测设备厂商成功进入第一梯队，封测设备迎国产替代机遇，公司作为封测赛道少数量产企业，成长潜力足。光伏成本下降，平价上网已成规模，公司开膜机等设备有望受益于光伏行业景气度上行迎来快速发展。

  投资建议：我们预计公司2021-2023年归母净利润16.73/24.04/29.56亿元，目标股价为79.84元，给予“买入”评级。

  风险提示：汽车电动化进程没有到达预期、PCB下游市场景气度没有到达预期、对大功率市场渗透没有到达预期、MiniLED的下游渗透趋势不及预期

  该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为62.95；证券之星估值分析工具显示，大族激光（002008）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

  证券之星估值分析提示大族激光盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

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